硅料厂告别“暴利”年份，大全能源上半年净利下滑逾五成

今年以来，光伏硅料价格大幅下跌，区间最大累计跌幅接近80%，硅料厂商告别业绩红利期不是什么秘密。但投资者对硅料商业绩究竟会下滑多少，心中没底。

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8月3日晚间，硅料龙头大全能源（688303.SH）发布了半年度报告，揭开了上半年硅料环节的盈利状况。

上半年，大全能源营收净利双降，主要财务指标均出现下滑。公司实现营业收入93.25亿元，同比下降42.93%；归母净利润为44.26亿元，同比下降53.53%；扣非后归母净利润为44.25亿元，同比下降53.56%。经营活动产生的现金流量净额为54.08亿元，同比减少20.73%。

需要指出的是，尽管硅料价格已较高点跌去约七成，但对头部硅料厂来说，这仍是一门好生意。今年上半年，大全能源的销售毛利率为57.67%，放眼整个A股市场，这个毛利率水平仍属于前列，而2022年大全能源的该项数据更是高达74.83%。

大全能源表示，2023年上半年，产业内周期性库存消耗叠加新增产能陆续释放影响，国内多晶硅供给量大幅增加，进而导致多晶硅价格的快速回落。报告期内，公司持续加大销售力度，积极消化产品库存，其中新疆基地基本实现满销，但受多晶硅价格下跌因素影响，公司业绩较上年同期大幅下降。

2023年上半年国内多晶硅产量约65.17万吨，大全能源对应期间的多晶硅产量为7.92万吨，占国内多晶硅产量的12.15%，目前公司总产能为20.5万吨/年。

大全能源2021年7月登陆科创板，上市第七周股价便创出历史最高的87.99元（前复权），随后的两年多，其股价进入单边下行趋势，2022年累计下跌22.29%，今年以来累计跌幅（9.75%）接近10%。截至8月4日收盘，公司股价报39.83元，总市值跌破千亿，为851亿元。

不过，今年二季度期间，大全能源的前十大流通股股东以加仓趋势为主。作为第一大流通股股东，华夏上证科创板50ETF大幅增持2282.67万股；易方达上证科创板50ETF增持860.6万股。

另外，陆股通新晋成为大全能源第三大流通股股东，持股2077.94万股，持股比例占流通盘4.1%；华泰柏瑞中证光伏新晋为第七大流通股股东，持股740万股。

经历二季度急跌后，三季度以来，光伏硅料价格已止跌企稳，单吨价格位于7万元上方。近期，硅片企业开工率接近满开，同时，因企业差异化布局，将部分P型产能转至生产矩形硅片和N型硅片，使得P型M10硅片阶段性短缺，带动硅片价格整体价格上涨，进而推升了硅料价格小幅反弹。

根据中国有色金属协会硅业分会本周三发布的数据，本周国内N型料价格区间在7.8-8.5万元/吨，成交均价为8.04万元/吨，周环比涨幅为2.03%；单晶致密料价格区间在6.5万元~7.6万元/吨，成交均价为7.02万元/吨，周环比涨幅为2.93%。

硅业分会认为，硅料价格能够实现窄幅上升，价格延续目前走势的可能性较大。从需求端看，海外组件囤货趋势延续，支撑硅片开工率维持高位满开，硅料需求维持增长态势。从供给端看，硅料生产企业受电力供应或技改等因素影响，产出有所下降，外加新建产能受市场因素冲击导致投产延期，同时在产企业库存也基本清空，余量较少，硅料供应远低于预期。从成本端看，由于硅片售价在涨，硅片企业承受原料价格上涨的能力增强，提价成交的意愿增强。